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华泰期货农产品日报20210610:政策托底后期现货猪价

2021-06-10 08:56:08来源:新浪新闻综合

原标题:华泰期货农产品日报20210610:政策托底后期现货猪价

市场分析与交易建议                                                         

郑糖:郑糖震荡偏弱

昨日原糖冲高回落,18美分/磅上方已经吸引印度无补贴出口,预计本榨季出口总计预估达650万吨。当前巴西干旱预警仍在,且原油价格上涨带来的巴西甘蔗制醇比例提升将进一步利于糖价上行,由于巴西国内乙醇收益已经高过糖价,对于中南部地区本年度食糖产量增加了新的变数,因此尚难以准确判断最终产量变化程度,仍要跟踪后期压榨数据。国内糖昨日偏弱,盘面价格达到5450区域,国内各主产区5月产销数据已公布,全国5月单月销量93.69万吨,同比环比均有所增加,高于过去5年及10年均值水平,也高于此前市场预期,显示需求面的改善。但工业库存477万吨,同比增加68万吨,仍处于偏高水平。现货价格相对较盘面坚挺,基差偏强。后期来看内蒙核心区种植面积缩减较多,缩减面积超过50%,核心区边缘的糖厂种植面积虽然也有比较大的减幅预期,但是已经低于赤峰附近的核心区。需求端5月之后,天气逐渐转暖,含糖饮料的消费增加是确定性事件。

整体来看,当前糖价重心上移,原糖连续上涨后的回落和国家强调的大宗商品过快上涨短期降温的风险可能带动郑糖阶段回调,但内蒙减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖在商品回调中相对偏强。中期维持逐步逢低买入郑糖判断。谨慎偏多。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。

郑棉:棉花继续偏强运行

昨日美棉再走高,美新棉播种过半,播种进度加快,但主产区得州与三角洲地区仍较为落后。USDA6月供需报告即将公布,报告可能下调21/22年度全球棉花产量及期末库存预估。国内日内最高上冲至16100元以上。由于纺企原料库存充足,再加上处于纺织淡季,纺企缺乏主动采购推升棉价的动力。南方广佛地区因疫情影响,加上工业限电,工厂生产有所减缓,收发货均有所推迟。目前市场成交主流品种仍为高配32S、40S等,部分规格有现货偏紧的现象,气流纺低支纱销售不佳,前期较为火爆的高支精梳纱也有所降温。

策略层面看,我们认为阶段位置棉价仍然不高,随着价格上涨,下游逐步开始观望,继续上涨空间可能不会太大。谨慎偏多。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料:油脂继续下跌,粕类震荡调整

前一交易日收盘油脂继续下跌,粕类震荡调整。国际油籽市场,Anec:巴西6月份大豆出口量将达到1100万吨,较前几个月创纪录的出口步伐有所放缓。巴西5月份大豆出口量达到1400万吨。去年6月,巴西大豆出口量为1190万吨。巴西6约豆粕出口量达到196万吨,高于去年同期的139万吨,以及今年5月份的170万吨;咨询机构Safras & Mercado公司称,预计2021年巴西大豆出口量8600万吨,高于3月份预测的8300万吨,比2020年的出口量增加约300万吨;大豆压榨量4670万吨,略低于上年的4685万吨;澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)发布作物季度报告,将2021/22年度澳大利亚油菜籽产量预测数据上调71.4万吨至421万吨,比上年度的产量405万吨增长4%,创历史次高纪录,仅低于2016/17年度的431万吨。因为播种面积和单产高于早先预期。

国内粕类市场,华南豆粕现货基差M09-100,华南菜粕现货基差RM09-60;

国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09+1010,华北地区豆油现货基差y09+760,华南地区四级菜油现货基差oi09+290。

天气预报显示,美国中西部主产区未来两周高温少雨,市场开始炒作新季美豆天气风险,美豆价格重回上涨趋势,国内豆粕受益于国外进口成本推升,价格跟随上涨。短期在国内外油脂低库存,国内现货高基差,盘面进口利润倒挂的情况下,油脂远月合约存在补涨需求,但在绝对价格处于高位的情况下,上方空间有限,高位震荡为主。

策略:

粕类:单边谨慎看多

油脂:短期高位震荡

风险:

粕类:非瘟疫情大规模爆发;人民币汇率持续升值

玉米与淀粉:期价尾盘拉升

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区涨跌互现;淀粉现货价格稳中偏弱,部分地区报价下调10-30元不等。玉米与淀粉期价夜盘以来震荡偏弱,尾盘出现拉升,全天小幅收涨,其中玉米近月相对强于远月。

逻辑分析:对于玉米而言,近期期价表现相对强于现货,带动基差小幅走弱,这主要源于外盘美玉米带来的进口成本支撑。在这种情况下,接下来一方面关注相关调控政策对新麦价格的影响,另一方面继续关注外盘玉米期价走势。对于淀粉而言,考虑到短期原料端或阶段性弱势,淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,短期价差表现或仍有反复。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋:现货价格趋于稳定

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格趋于稳定,主产区鸡蛋均价持平4.15元/斤,主销区均价持平在4.36元/斤;期价震荡上涨,以收盘价计,1月合约上涨37元, 5月合约上涨26元,9月合约上涨37元,主产区均价对9月合约贴水645元。

逻辑分析:分析市场可以看出,鸡蛋供需矛盾并不突出,虽自身存栏处于相对低位,但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映;另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复,再加上养殖利润同比良好,养殖户补栏积极性回升,或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下,后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪:政策托底猪价 现货下跌空间有限

据博亚和讯监测,2021年6月9日全国外三元生猪均价为15.25元/kg,较昨日下跌0.26元/kg;仔猪均价为41.46元/kg,较昨日下跌0.91元/kg;白条肉均价20.73元/kg,较昨日下跌0.57元/kg。今日发改委印发关于《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》,其中明确价格过度下跌情形下的储备响应。当生猪大范围恐慌性出栏、生猪和猪肉价格大幅下跌时,实施临时储备收储,以有效“托市”。可以看出政策对于猪价快速大幅下跌开始予以关注,通过猪粮比价可以看出,目前市场正处于二级预警中,若猪价持续低迷两周,收储政策或将开始调节。期货方面,盘中受到政策消息提振,期价一度大涨,但由于政策更多是稳定现货价格的目的,且近月期价仍处于较高升水态势,对期价实际利好有限。仍需关注现货反弹幅度。

策略:期价下跌较多,虽有反弹但缺少实质利好。即使现货进入季节性反弹,期价受制于基差,涨幅受限。反弹后,可继续布局远月空单。谨慎偏空。

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。

纸浆:期价大幅下挫

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,贸易商疲于报盘;期现货商根据07合约盘面报价。据闻市场部分含税参考价:南方松5800-5900元/吨,部分加针6200-6300元/吨。业者观望气氛浓郁,成交偏刚需。华南地区进口针叶浆市场交投偏弱,下游需求平平,出货相对迟缓,报价者有限,多主供长协客户。市场含税自提参考报价:个别银星报价6400-6500元/吨,个别加针报价6600元/吨,多一单一谈。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,贸易商疲于报盘;期现货商根据07合约盘面报价。据闻市场部分含税参考价:南方松5900元/吨,部分加针6200-6300元/吨。下游工厂持观望态度,谨慎观望市场走势。另外有传闻称银星货少,含税报价在6500元/吨左右。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳,国产木浆厂家例行检修,整体供应面起伏有限。需求方面,下游原纸市场价格偏弱运行,影响浆市放量。短期浆市交投偏刚需,浆价承压运行,短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。

策略:中性;行业淡季,需求端支撑偏弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),孜然因素(恶略天气,地震等)