长期关注辉瑞公司(纽约证券交易所股票代码：PFE)的大多数投资者都不能对过去五年来的表现感到过分满意。在此期间，这家大型制药商的表现不及标准普尔500指数。如今，其过去12个月的收入低于2015年底的水平。即使在进行资产剥离调整后，它也没有实现巨大的销售增长。
但是，如今的辉瑞公司与最近的情况相比，已经大为不同。绝对有理由对公司的未来更加乐观。辉瑞公司五年后会在哪里?这是我的最佳猜测方案。
辉瑞现在正在发生什么?
预测辉瑞公司将发生的事情的最好方法可能是查看辉瑞公司的现状并尝试预测哪些当前趋势可能会继续。可以说，最重要的考虑因素是，该公司的业绩将不再因其较老的，专利无效的药品销量下降而受到拖累。得益于该公司前Upjohn部门与Mylan的最近合并，辉瑞处于比过去好一阵子更强大的增长位置。
首席执行官阿尔伯特·布尔拉(Albert Bourla)预测，在未来五年中，公司将在经过风险调整的基础上实现约6%的年收入增长，调整后的每股收益每年增长10%。这些目标似乎可以实现。辉瑞公司有几种稳定的增长驱动力，其中包括Vyndaqel(已批准用于治疗罕见的遗传性甲状腺素转基因蛋白淀粉样心肌病)和血液稀释剂Eliquis。
不过，这家制药商仍将面临一些不利因素。面对激烈的竞争，重磅的自身免疫性疾病药物Enbrel的销售可能会继续下滑。辉瑞公司最畅销的肺炎球菌疫苗Prevnar 13，如果默克公司如其肺炎球菌候选疫苗V114所期望的那样赢得了美国和欧洲的批准，将很快面临新的竞争。乳腺癌药物Ibrance可能不会像辉瑞公司希望的那样成功，因为它在后期研究中未能作为潜在的辅助治疗药物。
重要的是要注意，Bourla的6%的年增长率不包括辉瑞及其合作伙伴BioNTech开发的BNT162b2的任何影响。两家公司最近向FDA提出了紧急使用授权的请求。考虑到公司在本月初提供的疫苗中期试验数据表明，该疫苗具有95%的疗效和良好的安全性，因此监管机构批准该疫苗的机会似乎很高。假设BNT162b2在美国和其他主要市场获得批准，这两个合作伙伴有望在明年从中获利数十亿美元，并且从长远来看可能会获得更多收益。
通配符
如果一切根据现在的情况向前发展，辉瑞公司的年销售额增长率可能会达到中位数个百分点，甚至会实现更强劲的利润增长。但是，对于制药公司而言，总会有额外的通配符。
一个明显的不确定性是其候选管道能否顺利完成。辉瑞公司目前正在等待六项计划的监管批准决定。其中有两个对公司的未来相当重要：阿布替尼治疗特应性皮炎和坦尼珠单抗治疗骨关节炎。
辉瑞的产品线还包括21个后期程序。其中一些可能是公司实现其收入增长目标的关键组成部分，其中肺炎球菌疫苗PF-06482077尤其突出。
但是，这些临床程序不会给辉瑞带来太大的风险。该公司估计，仅需达到其非风险调整后的预计管道销售收入的40%左右，即可实现6%的年度增长目标。即使有临床试验的挫折，它也可以提供舒适的缓冲。
投资者不可忽视的另一个潜在通配符是收购的潜力。辉瑞公司上一次对Array Biopharma的大宗收购已于2019年7月结束。该公司从不畏惧交易，因此很有可能在未来五年内拉动另一起推动增长的收购。
辉瑞最有可能的未来
那么，辉瑞在五年内将处于何处?在某些方面，它的确切位置-跻身全球最大的制药公司之列，并拥有强大的重磅炸弹产品阵容和庞大的销售渠道。但是，我的预测是到2025年，辉瑞公司将比近几年更具吸引力。
我希望辉瑞能够超越其增长目标，这在一定程度上要归功于BNT162b2的贡献。我的直觉是，该公司将获得超过预测中40%的管道销售收入增长。如果它在未来五年内没有至少进行两次并购交易，并且有可能动一下针，我也将为之震惊。
简而言之，我希望辉瑞能够在2025年之前创造出市场领先的总回报，并实现稳健增长和诱人的股息回报。如今，其市值约为2000亿美元，如果在未来五年内达到3500亿美元，我也不会感到惊讶。当然，我的乐观可能被证明是错误的-但我真的很喜欢辉瑞的机会。
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