铜价上行趋势未完? 惊天反转!日内反弹4美金 原油真的是被错杀了? 华泰期货贵金属日报20210722:风险情绪略有回升 美元指数回落 河南最新遇难人数公布,暴雨持续,新乡告急!运输受阻,市场“有价无煤”!国际油价涨超4%,长江封航PTA大涨 风险偏好改善,EIA成品油库存下降,美油涨超4%升上70关口 华泰期货宏观大类日报20210722:政府再度抛储稳定市场预期 华泰期货燃料油日报20210722:原油大幅反弹,成本端压力缓释 华泰期货铜日报20210722: 第二轮抛储量定 铜价反应“淡定” 发改委:确保实现今年价格总水平调控目标 提高国债期货交易胜率,你需要掌握这个特征 华泰期货锌铝日报20210722:河南暴雨影响有限,锌铝偏弱震荡 7月22日经济数据发布时间表 华泰期货宏观资产负债表日报(中国)20210722:市场资金面持续改善 华泰期货原油日报20210722:EIA成品油库存下降,油价大幅反弹 白银复苏反弹面临“逆风”!美债收益率信号模糊 新冠重燃担忧略微消散 美元走低支撑上升趋势线 伊拉克的Libano-Française银行升级了Temenos的T24核心银行系统 ITI Capital与Torstone的交易后处理技术一道成为热门 美林应用程序使移动快乐的文书工作 2017年付款方式调查–瑞士国家银行 ThetaRay是ABN Amro的AML方法 机器人顾问Munnypot对Capita如此热 激发FCU部署Nymbus核心银行解决方案 安徽日报报业集团助力地方舆情工作——首期“舆情处置与应对培训班”成功举办 我省率先落地国家标准线上医保结算 河南多地暴雨,子弟兵已出动奔赴救援一线!河南挺住! 应急管理部启动消防救援队伍跨区域增援预案 调派1800名消防指战员增援河南防汛抢险救灾 织造及终端需求 上半年总结和下半年展望 供应量再度下滑 PVC糊价格基本筑底 【行情】全国碳市场每日成交数据20210721 上半年进口小幅增加 基础油进口活动消极 美元走高施压商品 黑链品种表现分化 再有两大品种创新高 聚丙烯粒料:上半年激荡中前行 下半年或先扬后抑 南华今日复盘资讯:糖价长期依托成本支撑 锰硅短期继续保持高位震荡 “能源新宠崛起”!锡价今年飙涨65% 促成能源转型造王者 高盛:铁矿砂高需求牛市看涨至2023年 国际原油重挫 成品油零售价格开启下调窗口 【媒体聚焦】关于沪深300股指期权,这三点你必须知晓! PVC:乙烯料价格上调 预售接单一般 关于组织生猪交割业务视频培训的通知 Ragnar Metals:在Tullsta项目中发现高品位镍和铜 全国碳市场交易正式启动 [文华统计]资金流向:商品资金大幅流出 铁矿遭近12亿资金抛弃 镀铝膜:上半年成本回落 膜价下行但利润表现不一 数字转账服务Azimo融资2000万美元 信息图:世界杯电子商务–谁会取得胜利? 保险科技初创企业Kakau在巴西达成两项交易 德意志交易所裁员350人,向金融科技投资2.7亿欧元 CLS投资区块链软件公司R3 税务合规公司Avalara申请IPO 欧哲门窗携两大品类新品亮相2021年广州建博会 重度自闭症转轻度!北大医疗脑健康推出数字医疗干预工具,实现家校共育
你当前位置:首页 >生活 >

铜价上行趋势未完?

2021-07-22 08:55:56来源:新浪新闻综合

原标题:铜价上行趋势未完?

 年初铜价的第一波上涨主要是宏观面推动。由于海外货币、财政政策双宽松,导致通胀强于预期。加之疫苗顺利推进,海外经济进入加速复苏阶段的时间节点早于预期。同时,基本面偏强也对铜价提供了一定支撑。“碳中和”目标叠加经济复苏下消费预期增强,使得铜库存水平偏低。不过,铜价的快速拉涨抑制了产业企业的消费,现货贴水加大,交投冷清,铜价上涨未能一蹴而就,2月呈现阶段性盘整。4月铜价的第二波上涨是因为宏观驱动因素再度走强,资金积极入场,价格再度拉涨,5月上旬伦铜突破10000美元/吨关键点位,沪铜(68450, 260.00, 0.38%)突破78000元/吨。而5月以来,政策层面出现较为明显的变化,铜价阶段性回落。随着经济复苏叠加通胀抬头,市场对于海外流动性收紧的担忧加剧,产生了所谓的“紧缩恐慌”。美联储也不时释放“鹰派”信号冲击市场情绪。另外,几乎同一时间,国内管理层通过喊话、加强违规投机监管、抛储等多种方式,有力管控大宗商品价格的上涨。

  潮水终将退去  

  展望下半年,潮水终将退去,短期或有反复。铜市场的远期逻辑未见明显变化,消费长期增长并不显著,供应远期有抬升预期。支撑价格上涨的流动性潮水终将退去,铜价长期上涨不可持续。值得注意的是,上一轮金融危机中,美联储的QE1、QE2两轮宽松未能达到支撑经济复苏的成效,因此,在结束一轮QE后又再度宽松,开启新一轮QE。当前,因为通胀明显抬头,加之前期的“撒钱式”救济被反对党所诟病,美联储和财政部收紧流动性的政治压力较大,可能在尚未达成政策目标前提前收紧,但如果就业无法如期复苏,很可能再次结构性释放流动性。因此,本轮政策的收紧亦有反复的可能。

  多空博弈加剧

  下半年,随着“一致性宽松”弱化,供需修复仍有空间。一方面就业目标尚未达成,另一方面通胀压力提前到来,因此预计美联储仍将加强预期管理,风险偏好或反复。而供需层面进入修复不均衡的尾声,多空博弈明显加剧。

  铜消费斜率放缓,但韧性在于海外经济体修复不同步,下半年仍可能形成合力,修复动能有切换至服务板块迹象。但国内地产及出口板块对消费有一定支撑,铜产业库存水平低,企业有补库的可能,预计消费韧性仍在。

  供应方面,矿端与废铜此长彼消。矿端供应持续修复,但考虑到疫情、主要矿山劳动合同的重新签订、秘鲁新税收法规因素影响,矿端供应仍存不确定性。而废铜由于库存去化,供应增量边际收窄。下半年还需关注疫情变化、夏季限电造成的季节性扰动以及抛储对沪铜的影响。

上行趋势未完

  我们认为铜价将进入鱼尾行情,上行趋势未完但波动加剧。宏观上看,未到政策实际收紧节点,预计宽松政策正式退出在四季度。此前,美联储将加强与市场沟通,强化预期管理。下半年铜市场或出现“拉锯”行情,沪铜核心波动区间在65000—75000元/吨,伦铜核心波动区间在8800—10000美元/吨。若极端情况下疫情等因素拖累经济复苏,宽松政策收紧延后甚至阶段性放松,则铜价仍有望再次冲击前高。

  交易层面,铜价大概率在中枢高位振荡,不排除基于供给干扰和宏观波动引起短时间的价格冲高或探底的可能。短期铜价修复后可根据产业补库节奏适当布局多头头寸,“金九银十”旺季大概率会给多头一个再次发力的机会,空头仍需等待政策转向时机。