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【能化早评】担心疫情反扑,油价与欧美股市齐跌

2021-07-20 11:55:38来源:新浪新闻综合

能化早评|2021年7月20日

品种:原油、PTA&EG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、苯乙烯、橡胶、纯碱玻璃

原油

国际原油期货周一大幅下挫,创3月以来最大跌幅,疫情反复是油价调整的主要原因。

1、OPEC+达成协议,2022年5月后阿联酋、科威特等五国提升产能基数163万桶/日,2021年8-12月仍按原计划的每月增产40万桶/日。

2、随着新冠病毒delta变种的迅速蔓延,并且央行已经在讨论收紧货币政策来控制通胀,华尔街萌生经济已经见顶的新担忧。隔夜欧美股市重挫,标普500指数创两个月最大跌幅,10年期美债收益率自2月来首次跌破1.2%。新冠疫情追踪:美国建议公民勿前往英国,因当地新冠疫情加重。

3、伊朗外交部发言称,新一轮伊核会谈需等待新政府上台后推进,时间点是8月初。

4、2021年6月中国沥青产量同比下滑12.5%,1-6月产量同比增4.7%。

5、中国6月柴油出口环比5月上涨40%,同比增127%;汽油出口环比下降,同比也大增。

6、印度9月进口量降至9个月低位,因炼厂库存增加,进口绝对值为390万桶/日,环比下降7%,同比增长22%。

观点

商品交易员应该做到主观有看法,交易有标准,油价的大幅波动下更需要这一点。单日8%的下跌背后是对Delta病毒的恐慌,是与欧美股市齐跌的系统性风险,是对后期流动性收紧的担忧。我们认为也有TI08合约下市的恐慌性平仓盘因素。基本面不会几天之内快速扭转,OPEC+的协议实际上将供应压力后移,投资者暂时观望为宜。

PTA&EG

PTA:PTA期货震荡整理,现货市场贸易商担心后期流通性偏紧,惜售情绪明显,基差表现强势,个别聚酯递盘。主港主流货源基差在09升水15。醋酸市场价格暂稳观望。华东价格平稳,江苏主流报价至5700-5850元/吨。

江浙涤丝产销局部放量,至下午3点半附近平均估算在7成左右。直纺涤短产销清淡,平均32%。

观点

截止周一收盘后PTA期现货加工费为560元/吨,PTA进口亏损400元/吨,PTA估值略偏高。PTA2021年新产能基本投放完毕,因剩余产能较高,PTA将紧贴成本震荡走高;PTA仓单持续下降,对价格支撑较强。周一夜盘原油价格大幅下挫,不建议投资者追空,TA格局依旧健康,按照夜盘收盘4950算的加工费为400元/吨,PX周二会续跌,PTA加工费可能已经会到500以内。

MEG:乙二醇价格重心冲高后小幅回落,市场成交尚可,日内现货基差维持在09合约升水40-50元/吨附近。

陕西一套30万吨/年的合成气制MEG装置于上周意外停车,预计时间在20天左右。

阳煤一套位于寿阳的20万吨/年的合成气制MEG装置重启中。

观点

CFF显示MEG周度大幅去库4.9万吨,库存绝对值再次降到60万吨下方。沙特91万吨装置意外停车,中国煤化工检修增多,EG供应有减量,EG改变空头思路,天然气、煤炭价格高企,EG成本端仍将支撑价格。

PF:直纺涤短工厂报价维稳,成交按单商谈,因期货震荡上涨,市场低价位有适度抬升,半光1.4D 主流成交商谈在7000-7150元/吨出厂或短送。下游刚需采购,工厂平均产销32%.

棉花期货下跌,现货跟跌,涤棉纱维稳走货,销售一般。纯涤纱维持平稳,需求一般。

观点

短纤将跟随原料波动,短纤格局良好,不建议投资者追空。

苯乙烯

1、原料:纯苯市场向下整理。主营炼厂早间下调挂牌价至8450元/吨,整体交投偏清淡。山东下游压价采购意愿明显。

2、现货:江苏苯乙烯市场小幅上涨。业内逢低采购,且中石化乙烯价格上涨,成本仍有支撑,现货价格评估在9280-9450,较上一交易日涨90。

3、下游:EPS企业报盘稳定,少数实际成交略有变化,中小买盘坚守刚需,观望情绪较浓。PS市场价格窄幅调整,整体市况尚可。ABS市场安静,市场再补货动力不足。主流市场成交节奏偏慢。

4、观点:苯乙烯和纯苯双双累库,对价格略有压力,苯乙烯每吨亏损缩窄至100元,三大下游仍有微利。苯乙烯库存压力增加,原油价格暴跌也拖累芳烃产业链,建议投资者暂时观望。

甲醇

甲醇日评:

供应端:月底新疆新业50万吨产能计划检修,时长20天,损失产量3.4万吨;8月初华鲁恒升100万吨产能计划检修,损失产量5.06万吨。

需求端:下游需求一般。甲醛下游板厂按需采买为主,二甲醚厂家出货良好,醋酸市场新单采买有限。

库存:甲醇沿海库存86.75万吨,下跌3.98万吨,跌幅4.39%,同比下降38.5%。可流通货源在17.6万吨。未来17日预计到港65.45-66万吨,仍然是较高水平。

预测:甲醇09冲高乏力。预计会在目前位置构筑顶部区间。

尿素

尿素日评:

现货:国内尿素现货价格出现较大范围回落,跌幅在10-20元/吨不等,总体区间在2700-2800元/吨之间。

供应:部分企业恢复开工,开工率回升;日产15.76万吨,环比增加0.19万吨。国内尿素开工73.06%,环比上涨0.86%;气头开工上涨1%至76.92%,小颗粒开工72.76%,上涨0.97%。由于下周有较多装置恢复,不考虑突发的条件下,日产降低有限。

需求:部分工厂及贸易商接出口订单,农需阶段性补肥:东北基本结束,两季区玉米追肥即将开启,新疆区需求减弱。

库存:企业库存陡降,7月15日企业库存降至16.5万吨,环比减少20.29%,同比下降55.88%。

预测:煤炭短缺影响,加上出口蠢蠢欲动,使得在需求预期转弱而供应维持不变的条件下尿素拔地而起。预计今日尿素可能会在2400元/吨上下大幅波动,提防回落风险。

聚丙烯

PP日评:

供应端:中煤蒙大、华东某合资企业、广东石化停车检修。PP开工率85.24%,拉丝排产29.13%。PP新增产能投产计划,金能科技45万吨和古雷石化35万吨预计8月份投产,浙石化二期90万吨计划9月份投产,分别占2020年表需1.5%,1.1%和3%。周一拉丝进口报价折合人民币8715元/吨较上周回落1.76%,国内报价较上周五回升0.94%,价差缩窄,华东部分港口库存压力提升,贸易商销售压力上升,PP价格出现松动。

需求端:塑编行业整体开工率47%较上周持平。BOPP价格较上周上涨300元/吨,开工率60.22%较上周小幅下滑,新增订单减少,成品库上涨1.1天,涨幅23.76%。

库存:主要生产商石化聚烯烃库存73.5万吨,同比往年同期下降5.5万吨,处于历史中等水平。

预测:煤化工集中检修抵消新增产能带来的供给压力。终端处在需求淡季,需求疲软。成本端走弱,预测整体价格震荡偏弱。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端:独山子石化、茂名石化停车检修。宁夏宝丰二期恢复开车。PE开工率87.55%,目前线性排产为32.27%。PE新增产能计划,兰州石化80万吨和山东鲁清40万吨计划7月底投产,浙石化二期80万吨计划8月份投产,分别占2020年表需的2.1%,1%和2.1%。周一线性进口报价折合人民币8910元/吨较上周回升0.4%,国内报价较上周五回升0.6%,价差收窄,成交商谈。

需求端:农膜开工率回升2%至23%,开工率连续6周回升,7月进入传统旺季。包装膜开工率64%较上周持平,部分膜企需求不及往年,整体以刚需采购为主。

库存:石化聚烯烃库存73.5万吨,同比往年同期下降5.5万吨,处于历史中等水平。

预测:整体库存偏低对价格形成支撑。煤化工集中检修抵消新增产能带来的供给压力。农膜迎来传统旺季,下游需求回暖。预计短期价格震荡偏强。

PVC

1、市场情况

周一国内PVC各地市场价格调涨100元/吨以上,期货继续震荡走高,贸易商报价积极跟涨,下游询盘及采购积极性一般,被动刚需补库,低价有一定成交,高价小单成交,但整体成交不多。

华东地区电石法PVC市场重心走高,市场报价较为混乱,但低价减少,随着期货价格上行,部分贸易商下午报价继续调涨30元/吨左右。但随着价格上行,下游询盘及采购积极性不高,被动补货,市场实单成交一般。今日华东5型现汇库提主流成交区间在9250-9390元/吨,市场更高、更低亦有。华东乙烯法PVC市场报价不多,华东多数乙烯法企业封盘不报,齐鲁不开单,所以市场价格多为评估价格,齐鲁1000型送到江苏参考9550,700型参考9700元/吨,大沽1000型送到江苏参考9500元/吨左右,个别其他华东乙烯法货源听闻在9600元/吨左右。

2、市场日评

本周PVC开工负荷继续下降。当前处于季节性淡季,下游多逢低补库,市场气氛一般。由于宁夏限产和内蒙限电,电石供给下降,电石价格继续走高,外采电石PVC企业成本接近9300元/吨,成本支撑较强,密切关注政策走向,预期电石价格仍有可能继续上涨,PVC行情震荡偏强,但不建议追高,观察为主。

橡胶

橡胶日评:

供应:

热带风暴“查帕卡”形成,预计23日到达海口,将对海南北部造成一定降雨影响。东南亚疫情持续严重,提防产区供应突然受阻。

需求:

轮胎开工预计继续小幅走高。多数工厂装置开工恢复,雪地胎排产。

库存:青岛保税区库存继续去库状态。

预期:天胶供求面未发生根本性改观,因此合成胶强势带来的上涨并未持续太久橡胶再度打回原形。预计橡胶会再继续弱势盘整。整个上涨势头要向后延续。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱:周一纯碱市场平稳向好,厂家出货较为顺畅。山东海天、金山孟州纯碱装置恢复中,山东海化预计明日开车运行,江西晶昊计划今晚开始停车检修,近期纯碱厂家整体开工负荷不高。近期终端用户多按需拿货,轻碱社会库存不多,纯碱厂家现货偏紧,华中地区多数厂家封单不报。

华中地区纯碱市场稳中向好,湖南地区外部轻碱货源主流送到终端价格在2150元/吨,部分重碱送到终端价格在2200元/吨,当地玻璃厂实际多执行月底定价。华东地区纯碱市场稳中有涨,江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在1950-2050元/吨,低端外销,目前重碱主流送到终端价格在2200-2300元/吨,部分玻璃厂家执行月底定价。

玻璃:周一全国浮法玻璃加权平均价2995.91元/吨,较16日价格(2952.76元/吨)上涨43.15元/吨。

国内浮法玻璃市场价格上涨明显。华北德金、石家庄玉晶出厂价格提涨,润安计划明涨2元/重量箱。沙河受降雨影响,近日出货一般,个别厚度小板市场价略降;华东常熟耀皮、临沂蓝星、东海台玻等厂家价格上调1-3元/重量箱不等,整体交投良好,周末价格提涨落实情况尚可;华中周末部分厂家报价上调2-5元/重量箱,今日湖北明弘、亿钧、长利、三峡涨2-4元/重量箱,江西宏宇、安源涨4-5元/重量箱,湖南醴陵旗滨涨3元/重量箱,区域走货情况稍有差异;

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷大幅度下降,当前处于检修季,开工负荷有望维持低位。本周纯碱厂家出货顺畅,厂家整体库存继续较大幅度下降,整体需求仍较好,纯碱价格继续小幅上涨。浮法玻璃和光伏玻璃逐步增加对纯碱的用量,预期下半年纯碱仍逐步向好,行情震荡偏多,建议逢低买入。

本周玻璃市场旺季来临,各地玻璃厂家成交明显好转,厂家价格开始逐步上涨,玻璃厂家库存继续小幅去库。今年处于房地产竣工周期内,预期玻璃旺季需求仍较好,继续看好旺季市场表现。在旺季预期内,行情震荡偏多。